«Газпром» выходит из европейской «ловушки»

Как передает корреспондент УтроNews, ПАО «Газпром» разместит облигации на 400 млн долларов со ставкой в 7,25% и с расчетом в рублях. В апреле компания размещала бумаги на 350 млн долларов с купоном в 7,65%, это показывает, что «национальное достояние» активно пользуется заемными деньгами.

Справился с убытками

В 2023 году «Газпром» получил чистый убыток по МСФО размером в 629 млрд рублей. Это был первый отрицательный результат компании за 25 лет – в 2022 году прибыль «Газпрома» составила 1,2 трлн рублей. Показатель носит суммарный характер, потому что выручка газового бизнеса упала на 43% до 4,41 трлн рублей, а вот нефтяного, то есть «Газпром нефти», наоборот, увеличилась на 4% до 3,52 трлн рублей. Было здесь и место электроэнергии, продажа которой выросла на 9% и принесла 606 млрд рублей.

В 2024 году ситуация в «Газпроме» стала значительно лучше – компания сообщила о чистой прибыли в 1,22 млрд рублей при выручке госкорпорации в 10,715 трлн рублей, что оказалось на 25,4% выше, чем в 2023 году. По газу прирост экспорта был незначительным, хотя он присутствовал как по европейскому, так и по китайскому направлению, а вот нефтяная торговля сумела адаптироваться к западному потолку цен и к юридическому закрытию европейского рынка для России. Только танкер – это не газопровод, груз можно переписать на третью страну и продать куда угодно.

Подтверждает это рекордная выручка «Газпром нефти» за 2024 год, которая увеличилась на 16,5% до 4,1 трлн рублей. Развиваются и другие бизнесы огромного дивизиона дочерних компаний, поэтому с точки зрения финансовой стабильности дела в «Газпроме» обстоят нормально. Проблема у компании только одна – не найдена полноценная замена ЕС как рынку сбыта трубопроводного газа.

Компенсировал потери в бюджете

Трудности с экспортом газа сказались на государственных финансах и привели к росту нагрузки на все нефтегазовые компании, благодаря чему «газпромовские» недостачи по цифрам не видно. 2021 году нефтегазовые доходы бюджета составили 8,5 трлн рублей, а в 2024 году – 11,309 трлн рублей. Кроме роста фискальных нагрузок здесь помог и курс рубля. 

Оценивать ситуацию с газом в РФ лучше не по прибыли «Газпрома», а по производству. 

В 2021 году объем добычи газа в РФ вырос на 10% и составил 762,3 млрд кубометров газа, а в 2024 году этот показатель составил 708 млрд кубометров. Кроме традиционной добычи «Газпрома», «Роснефти» и «Сургутнефтегаза» есть еще СПГ-проекты «НОВАТЭКа», которые набирают обороты, а также запущенный в 2022 году «газпромовский» СПГ-завод в Высоцке «СПГ Портовая». Так что недопроизводство газа в России из-за закрытия европейского рынка выше статистических 55 млрд кубометров.

Ситуация сложная, но не трагичная. И главный вопрос, как «Газпром» планирует развиваться в новых условиях. Речь не об отдельных проблемах в сбыте, на повестке дня серьезное изменение экономических реалий. У «Газпрома» есть три магистральных ответа – это строительство второго газопровода в Китая «Сила Сибири – 2» с увеличением поставок на китайский внутренний рынок. Это СПГ-завод в Усть-Луге, который обещают достроить к 2027 году мощностью в 45 млрд кубометров. Это газификация страны, в частности Мурманской области – вообще роль внутреннего рынка в делах «Газпрома» в ближайшее годы будет расти.

Инвестпрограмма не сокращается

В 2023 году ФАС одобрила повышение оптовых цен на сырье в 2024 и 2025 годах на 8%. Вырастут и внутренние цены на газ. До этого котировки были заморожены с 1 декабря 2022 года, когда они увеличились на 8,5%. Сегодня «Газпром» продает на внутреннем рынке РФ голубое топливо намного дешевле, чем на экспорт, но это всё равно огромные суммы, которые идут в копилку госкорпорации.

Целью компании является их поддержание на том уровне, чтобы они позволяли инвестировать в инфраструктурные проекты. До 2022 года эта разница почти всегда покрывалась за счет экспортных сверхприбылей.

Сложности не мешают газовой монополии уверенно смотреть в будущее. Госкорпорация не отказалась от большинства ранее заявленных проектов. Весной 2024 году «Газпром» начал строить «Восточную систему газоснабжения», продолжает тратить деньги на социальные и культурные проекты, включая футбольный клуб «Зенит», хоккейные клубы «СКА» и «Авангард» (здесь правда работа идет через «Газпром нефть») и даже планирует строить два новых небоскреба в Санкт-Петербурге с созданием в Лахте, где раньше были одни гаражи, «бизнес-сити». Для того, чтоб ни один из проектов не выпадал, «Газпром» постоянно берет наличные деньги через продажу своих бумаг.

«Газпром» пред утерей европейского рынка

Все сложности «Газпрома» связаны с прекращением прямого трубопроводного экспорта газа в европейские страны. До событий 2022 года «Газпром» пользовался монополией на трубопроводный экспорт, что очень не нравилось его конкурентам в лице «НОВАТЭКа» и «Роснефти», которая даже лоббировала разделение госкорпорации на две структуры. В этом споре «Газпром» устоял, но после с разрыва отношений с Западом в 2022 году это больно ударило по «газпромовским» финансам.

В 2021 году «Газпром» поставил в Дальнее зарубежье 185,1 млрд кубометров газа. В этот перечень стран входил Китай (поставки по газопроводу «Сила Сибири»), но не бывшие республики СССР. Поставки газа в Китай составили 10,39 млрд кубометров, в Турцию - 26,76 млрд кубометров. Еще где-то 3 млрд кубометров газа приходилось на Сербию, так что в Европу «Газпром» продал в последний год перед СВО примерно 150-155 млрд. кубометров. 

Про это уже позабыли, но со второй половины 2020 года шла ценовая война из-за дефицита газа в Европе и нежелания «Газпрома» продавать сырье через аукционы и тем самым сбивать европейские котировки. Всё это дало в 2021 году сверхприбыли и возможность уверенно подойти к испытаниям, связанным с утратой европейского рынка.

На тот момент у «Газпрома» были блестящие показатели. Объем экспорта газа в ЕС были ниже результатов рекордного 2019 года, но цены находились на пике, и это позволило госкорпорации сколотить подушку безопасности в десятки млрд долларов. 

Газопроводы в Европу – все?

«Газпром» длительное время не хотел делать ставку на СПГ, который обычно сжижают в порту и заливают на танкеры, чтобы экспортировать морским путем в любую точку мира. Правда было и исключение в виде «Сахалина-2», но это был совместный СПГ-завод, который был построен на Дальнем Востоке на основании международного соглашений девяностых годов. Целью там было развитие торговли с Японией, помощь Сахалинской области и импорт западных технологий по сжижению газа.

В итоге «Газпром» делал ставку на газопроводы, что много лет давало сверхприбыли, а три года назад стало проблемой. На 2022 год у «Газпром» был газопровод «Ямал – Европу» через Польщу мощностью до 35 млрд кубометров в год, «Северный поток – 1» с потолком в 60 млрд кубометров в год, достроенный, но не запущенный «Северный поток – 2» и украинская ГТС, где газ шел через Суджу, а там в 2024 году была уничтожена почти вся инфраструктура. 

Теперь эти направления трубопроводного экспорта не работают, остается только «Турецкий поток», по которому в Турцию за минувший год ушел 21 млрд кубометров газа. Поставки в другие европейские страны вроде Венгрии и Сербии не афишируются – так что реальный объем экспорта через эту магистраль может быть выше. Подтверждает это тот факт, что поставки «Газпрома» в Европу в 2024 году выросли до 32 млрд кубометров, что почти в пять раз меньше, чем в докризисный 2021 год. Такая ситуация делает разницу во многие десятки млрд долларов недополученной прибыли, что, безусловно, негативно влияет на доходы газовой монополии.