Дерипаска как всегда против: Вексельберга пустят «по миру»?

Компания SUAL Partners Виктора Вексельберга заблокировала обратный выкуп акций (bayback) в UC Rusal Олега Дерипаски, где эта организация является миноритарным акционером (25.72%.) с правом вето. Данное решение возобновляет конфликт Дерипаски и Вексельберга, который уходит корнями в март 2007, когда их алюминиевые структуры создали объединенный UC Rusal.

В истории разбирался корреспондент УтроNews.

Дерипаска против Вексельберга

Информация об обратном выкупе акций UC Rusal появилась в прошедшем мае сразу после того, как совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды акционерам за 2023 год. Дерипаска владеет 55,8% акций UC Rusal через En+ Group, но из-за юридических ограничений не может использовать эту структуру для обратного выкупа акций и связанного с этим увеличения своей доли в капитале. 

Олег Дерипаска. Фото: https://media-cldnry.s-nbcnews.com/image/upload/t_nbcnews-fp-1200-630,f_auto,q_auto:best/newscms/2021_42/3513564/211019-oleg-deripaska-jm-1109.jpg

В 2018 году после попадания Дерипаски в американский санкционный лист UC Rusal подписал соглашение с Управлением по контролю за иностранными инвестициями (OFAC) Минфина США о том, что En+ Group и SUAL Partners могут увеличивать долю в этой компании только после того, как такое решение будет одобрено Вашингтоном.

В 2022 году Дерипаска и Вексельберг были включены в западные политические санкции против России, поэтому OFAC не имеет права выносить в их отношении  положительного решения. Не изменит ситуацию ни критика политики Кремля со стороны Дерипаски, ни переезд семьи Вексельберга в США. Бизнес этих олигархов с точки зрения Запада намертво привязан к его антироссийской политике.

Дерипаска при выкупе акций UC Rusal может теперь либо нарушить соглашение с OFAC, либо действовать через миноритариев. Это для него выгодней, потому что в таком случае акции станут квазиказначейскими и смогут участвовать в голосовании. 

Возможно, что это часть стратегии по выдавливанию Вексельберга из «Русала», чем Дерипаска занимается с начала десятых годов. Либо Дерипаска усилит свои позиции через дочерние компании, либо нарушит соглашение с OFAC, а в этом случае главе семьи «новых американцев» Вексельбергу придется от этого шага дистанцироваться. Неужели Дерипаска так подталкивает партнера к уходу из UC Rusal?

Обман с «Норникелем»

Первый конфликт между олигархами по UC Rusal датируется 2008 годом, когда Дерипаска во время Международного финансового кризиса решил выкупить за счет UC Rusal четверть акций «Норникеля», который на тот момент кроме Владимира Потанина принадлежал и Михаилу Прохорову. Вексельберг был категорически против, но его мнение Дерипаска не спросил, наплевав на все договоренности 2007 года.

Михаил Прохоров. Фото: https://prufy.ru/upload/iblock/5ed/5edeccee6fe3277a4799e8b1242001dc.jpg

Вексельберг выступал против сделки, в чем его поддержали и другие акционеры UC Rusal (Михаил Прохоров и группа ОНЭКСИМ), и предлагал Дерипаске увести данный актив с баланса объединенной компании к себе в En+, но олигарх проигнорировал эти призывы, как и право вето SUAL Partners, полностью нарушив акционерное соглашение.

Партнеры Дерипаски считали покупку «Норникеля» ненужной, потому что за эти деньги можно следовало обновить мощности UC Rusal, выплатить долги компании и заплатить акционерам дивиденды. Фактически Дерипаска за счет Вексельберга увеличил свой бизнес и создал для него новые проблемы в виде дополнительных обременений UC Rusal.

В 2011 году Дерипаска и Вексельберг, похоже, договорились о продаже UC Rusal доли в «Норникеле», однако сделка не состоялась, а цены на акции «цветной» компании упали. Вексельберг посчитал, что его снова обманули. 

Сделка с Glencore

История получила продолжение в 2012 году, чему предшествовала соглашение UC Rusal с американо-швейцарской компанией Glencore на  поставку алюминия и глинозема на 47 млрд долларов. Таким образом, Дерипаска привязал алюминиевый бизнес к одному посреднику без согласия Вексельберга, снова нарушив акционерное соглашение.

Glencore на тот момент владел 8% акций UC Rusal и получил право до 2018 года экспортировать половину продукции данного предприятия. 

Такая ситуация по Glencore вместе с непродажей акций «Норникеля» окончательно вывела Вексельберга из себя, что тот принял решение уйти с должности председателя совета директоров «Русала», а сам конфликт вылез в публичную сферу.

Вексельберг объяснил свой шаг тем, что UC Rusal погрязла в долгах и имеет плохой менеджмент. Дерипаска в ответ обвинил Вексельберга в том, что тот с 2011 года не принимал участие ни в одном заседании совета директоров и фактически устранился от руководства организацией, что Вексельберг назвал домыслами и не исключил обращения по этому поводу в суд. 

Вексельберг подал в Высокий суд Лондона и добился своего. Между сторонами в 2014 году было подписано мировое соглашение, согласно которому миноритарный акционер (SUAL Partners) отзывал свои претензии и получал от UC Rusal неназванную компенсацию. Видимо, объемом в несколько млрд долларов.

Однако Дерипаска заработал намного больше и до решения Дональда Трампа надавить на российский алюминий получал прибыль от сотрудничества с Glencore и прямых поставок на Запад продукции UC Rusal. После этого ему пришлось перерегистрировать компанию с британского острова Джерси в Калининград и начать платить больше налогов, но экспорт алюминия на международный рынок от этого не пострадал. 

А Вексельбергу тут продолжали перепадать огрызки с барского стола, фактически он отдал в чужие руки свой «Суал» в 2007 году и вместо партнерских отношений получил обман за обманом. Новация с обратным выкупом акций может лишить Вексельберга даже этого. Вряд ли у кого есть сомнения, что Дерипаска проигнорирует права партнера. 

У Дерипаски все средства хороши

Вексельберг сдаваться не собирается и снова задействовал право вето на подобные операции в UC Rusal. Только ничто не мешает Дерипаске снова проигнорировать мнение Вексельберга, тем более к этому уже прошла подготовка.

Разговоры об обратном выкупе акций UC Rusal начались после того, как совет директоров компании решил не выплачивать дивиденды акционерам. Последний раз выплаты были в начале 2022 года, поэтому какие-то средства на балансе компании есть. 

Виктор Вексельберг. Фото: https://avatars.mds.yandex.net/i?id=09732664ff714efed122bd03827101d3_l-5858193-images-thumbs&n=13

Если план Дерипаски выгорет, то Вексельберг не только останется проигравший стороной, но и может потерять любой контроль над UC Rusal, а его права на компанию превратятся в тыкву. Дерипаска за долгие годы сотрудничества с Вексельбергом показал себя человеком, которому сложно доверять.

Характерный эпизод случился в 2013 году, когда по заявлению компании Дерипаски «Базэл Аэро» ООО «Кольцово-Инвест» (входило в «Ренову» Вексельберга) лишилось госконтракта на пермский аэропорт. Ситуация показывает характер отношений между олигархами, Дерипаска готов тут идти на всё для получения выгоды. 

Тогда Дерипаска задействовал связи в Москве и, похоже, даже историю с выплатой 750 тысяч долларов тогдашнему парламентарию Ильи Пономареву (признан террористом, экстремистом и иноагентом на территории РФ). Вексельберг по этому уголовному делу был допрошен как президент Фонда «Сколково».

Кошелек Потанин?

Дерипаска наверняка найдет юридический способ выкупа акций UC Rusal. Вопрос только в том, откуда он возьмет на это деньги. Алюминиевый экспорт пока не перенаправлен в Азию, есть проблемы со сбытом в Европе и валютной конвертацией. А в таких делах нужны живые деньги. Банки при существующих долгах UC Rusal кредит не предоставят, да и такой шаг сразу приведет к еще одному спору с Вексельбергом. 

Решение о получении займа нужно принимать сообща, а это значит, что необходимо еще раз наплевать на Вексельберга. Есть у Дерипаски и другие пути.

Владимир Потанин. Фото: https://cdn.forbes.ru/forbes-static/c/908x511/new/2022/12/HR-Potanin-Vladimir-Forbes-230520-1051-copy-2-63a1b518280f5.webp

У Дерипаски, похоже, возник план по выжиманию денег из «Норникеля» и руководителя компании Потанина, с которым у него такой же конфликт как с Вексельбергом.

Сначала Дерипаска обвинил Потанина, что тот отстранился от руководства компании, а затем решил оспорить в Высоком суде Лондона решение совета директоров «Норникеля» не выплачивать дивиденды. Речь о миллиардах долларов, которые как раз и  нужны Дерипаске для обратного выкупа акций UC Rusal. 

Вторым этапом для давления на Потанина стала история с «Райффайзенбанком», к которому, по слухам, тот проявляет интерес,  и продажу которого заблокировала компания, напрямую ассоциированная с Дерипаской. 

Выходом из всей этой волокиты для Потанина может стать выплата компенсации Дерипаске, которую тот, судя по всему, собирается потратить на акции UC Rusal и на окончательное выдавливание Вексельберга из бизнеса. Возможно, Дерипаска и Потанин уже о чем-то договорились, ведь не на пустом месте Rusal объявил о «байбеке». 

Затем такое же «предложение, от которого невозможно отказаться», последует от «дона» Дерипаски к Вексельбергу, который уже 16 лет находится в бизнес-тупике по UC Rusal и не видит других вариантов кроме продажи доли в компании.