Инвестор не мамонт: Гордеев и «ПИК» больше не котируются

ГК «ПИК» продолжает двигаться к полному краху в тени своего некогда крупнейшего бенефициара Сергея Гордеева — выходца из рейдерской организации «Росбилдинг». На этой неделе ПАО «ПИК-специализированный застройщик» провело делистинг с Московской биржи и прекратило торги своими акциями, а 20 октября 2026 года принудительно выкупило ценные бумаги у обычных частных инвесторов.

Публичный статус компания получила еще до прихода Гордеева, а именно в 2007 году. Именно тогда застройщик впервые вышел на торги в России и Лондоне, оценив себя в $11 млрд. Потом был тяжелый кризис 2008 года, падение цен на акции почти до нуля, после — восстановление, рост и переход компании «под крыло» Гордеева. Получается, что до Гордеева застройщик пережил тяжелейший кризис, вышел в плюс и создал базу для экспансии.

И несмотря на рост ГК «ПИК» в последующие 10 лет (как утверждают злые языки, якобы во многом из-за связей Гордеева в московской мэрии), новый кризис и управленческие «таланты» гордеевской команды привели к вынужденному уходу с Мосбиржи. Следующая станция — «банкротство»?

От «ПИКа» до дна: крах на фондовом рынке

Успехи ГК «ПИК» принято объяснять масштабными программами льготной ипотеки от государства. Настоящий глоток свежего воздуха, который «надул» ГК «ПИК», сделав его похожим на пузырь. Иные сравнивают холдинг с другим «сооружением» — пирамидой. По состоянию на сентябрь 2021 года за одну акцию ГК «ПИК» давали 1414 рублей. Многие были убеждены, что победную поступь девелопера не остановить, и именно тогда зашли в капитал компании. И прогадали — вчера последних из инвесторов, владевших акциями, обращавшимися на рынке, «выставили» из структуры.

К началу 2024 года котировки просели до 870–900 рублей, а перед уходом с биржи рухнули до 550–570 рублей. Таким образом, за одну акцию давали порядка $6, тогда как почти 20 лет назад, в 2007 году, — $25. И если внимательно изучить управленческие практики команды Гордеева, быстро становится ясно, что дело не только в падении курса рубля к доллару. В итоге люди, покупавшие акции компании, могли потерять порядка 220 млрд рублей из-за обвала котировок, принудительного выкупа и отмены выплаты дивидендов.

Динамика стоимости акций ГК «ПИК» в 2007–2025 гг. Фото: открытые источники

И пока акции компании падали, а она все глубже погружалась в долги и претензии контрагентов, Сергей Гордеев занимался не столько спасением компании, сколько спасением своих личных денег и активов на фоне западных санкций. Теперь становится ясно, что такие маневры могут помочь ему уйти от возможной субсидиарной ответственности по долгам «ПИКа» в случае банкротства компании. Так что здесь Гордеев «подсуетился».

Что имеется в виду? Еще осенью 2023 года Гордееву лично принадлежало больше половины компании — 52,49%, но затем он передал 20% акций закрытому паевому фонду (ЗПИФ), а к апрелю 2025 года его официальная доля уменьшилась до скромных 15,15%. Самими строительными активами девелопер владел через компании ООО «ПИК-Корпорация» и ООО «ПИК-Ресурс». Миноритарным инвесторам принадлежало около 18% акций холдинга, отдавать которые пришлось по самой низкой стоимости бумаг за все последние годы.

По итогам 2024 года 19,97% ПАО «ПИК СЗ» принадлежало Московскому кредитному банку (одному из крупных кредиторов), 17,58% — зарегистрированному только в 2023 году АО «Элементпроф», 15,15% — калининградскому МКООО «Ледамен», 6,88% — зарегистрированному в том же году АО «ЮГ Инжиниринг». То есть вышеназванные структуры могли создаваться специально под приобретение акций «ПИКа» и размытие доли самого Гордеева.

Долги растут как снежный ком

Мы не зря упомянули возможное банкротство. Финансовое положение девелоперской империи к моменту ухода с биржи оказалось перегружено долгами: совокупная сумма обязательств строительного гиганта достигла порядка 460 млрд рублей, а ежегодные расходы холдинга исключительно на выплату процентов и обслуживание заемного капитала превысили 54 млрд рублей.

Чистая прибыль группы по итогам отчетного периода упала практически в два раза и составила 28,7 млрд рублей, при этом еще 31,7 млрд рублей составил прямой убыток от рискованной переоценки форвардных контрактов. В ситуации дефицита операционного денежного потока совет директоров компании полностью прекратил дивидендные выплаты, направив все имеющиеся ресурсы на погашение процентов банкам.

Тяжелейшая долговая яма образовалась не только на уровне головной компании, но и поразила ключевые операционные структуры холдинга, откуда могли перекачивать ликвидность на покрытие кассовых разрывов. В первую очередь речь о «коммунальном» дивизионе империи «ПИК» — ООО «ПИК-Комфорт», которое работает на рынке управления многоквартирными домами. По сути, это карманная «управлялка» «ПИКа», услуги которой могли навязывать во всех домах, построенных холдингом.

Сергей Гордеев. Фото: https://rah.ru/upload/iblock/e57/e57937c2a23405acf7bb4b0589a9ccac.jpg

К слову, по такой же схеме мог действовать интернет-провайдер «Ловител», который вовсю предлагал свои услуги жильцам «пиковских» домов. В это же время другие провайдеры в ряде случаев вообще не имели доступа к этим домам — явное ограничение конкуренции. Формально «Ловител» отношения к «ПИКу» не имел, но на самом деле это связанные структуры. Это продолжалось бы и дальше, если бы «ПИКу» и «Ловителу» не дала по рукам Федеральная антимонопольная служба.

ООО «ПИК-Комфорт» накопило долговых обязательств на 3,3 млрд рублей, получив свыше 400 исков от контрагентов и более 3700 исполнительных производств, в то время как его материнское ООО «ГК ПИК-Комфорт» завершило финансовый год с чистым убытком в 820 млн рублей и задолженностью более полумиллиарда. На эту ситуацию накладывается острейшая критика качества работы ГК «ПИК-Комфорт». Дошло до того, что публичный разнос компании был вынужден устроить глава Московской области Андрей Воробьев.

В итоге ГК «ПИК-Комфорт» была вынуждена уйти из многих городов Московской области, а также сильно сократить свое присутствие в Воронеже, Обнинске, Калуге и других населенных пунктах. Судя по всему, в ближайшее время также может встать вопрос о несостоятельности этой ГК.

Гордеев и чиновники

Несмотря на надвигающуюся катастрофу, никто не заберет у Сергея Гордеева лавры человека, который превратил ГК «ПИК» в одного из крупнейших застройщиков страны. Другой вопрос, что сделано это могло быть не за счет бизнес-талантов, а за счет системы связей с чиновниками высшего ранга, депутатами и лоббистами.

Карьерную траекторию Гордеев сформировал еще в 1990-х годах в тандеме с Алексеем Тулуповым, запустив компанию «Росбилдинг», которую в столичных деловых кругах и СМИ нарекли флагманом отечественного рейдерства за методы скупки долгов и банкротства промпредприятий. В команду Гордеева тогда вошел Михаил Черкасов — выходец из силового спорта, связанный общими проектами с Аркадием Ротенбергом.

Сеть аффилированных юрлиц Черкасова и Гордеева прописалась в Колокольниковом переулке под одной крышей с адвокатским бюро Александра Тобака и (ныне) главы бюджетного комитета Госдумы Андрея Макарова. Впоследствии выходец из этого бюро Михаил Орлов возглавил профильный департамент в аудиторской компании KPMG, готовившей заключения для «ПИКа». В общем, «все свои».

Влияние Гордеев укрепил и благодаря пребыванию в Совете Федерации, куда попал сначала от Усть-Ордынского Бурятского АО при спикере Сергее Миронове, а затем от Пермского края по протекции губернатора Олега Чиркунова. Последний — сам выходец из бизнеса, который бежал из страны и давно живет во Франции — стране НАТО. Надо полагать, сейчас Гордеев может завидовать Чиркунову, который успел вывести деньги и обжиться за границей еще до начала СВО.

Работая в комитете по экономической политике бок о бок с экс-вице-мэром Москвы Олегом Толкачевым, сенатором Оганесом Оганяном и миллиардером Вадимом Мошковичем (сейчас — фигурантом дела о мошенничестве в особо крупном размере), Гордеев не только продвигал через парламент закон об облегчении вывоза культурных ценностей, но и «встраивался» в банковскую элиту. Вскоре Оганян вошел в Национальный банковский совет, а уже через несколько лет Центробанк и ВТБ выступили крупнейшими финансовыми партнерами и держателями крупных пакетов акций «ПИКа».

Предполагаемое сращивание девелоперских мощностей с государственными ресурсами достигло пика на фоне реновации Москвы. Экспансию застройщика поддержали союзы с девелопером Capital Group Павлом Тё, близким к московским чиновникам, а также системное переманивание топ-менеджеров из структур Росимущества (Алексей Белов, Андрей Калиновский).

Партнерство с Тё и деньги в офшоры

Сращивание девелоперских мощностей с госресурсами достигло максимума на фоне столичной реновации, где ГК «ПИК» Сергея Гордеева забрала строительных объемов (более 40 млрд рублей). За этим скрывалась запутанная сеть офшоров и подрядчиков, завязанная на стратегический альянс Гордеева с совладельцем холдинга Capital Group Павлом Тё. Последний же, как утверждают в Сети, якобы связан интересами с вице-мэром Москвы Натальей Сергуниной, которая отвечает за приватизацию имущества столицы, то есть за «раздачу» самых высокомаржинальных участков города. С такими союзниками для «ПИКа» и Гордеева должны были открыться любые двери.

Куда ушли те 40 млрд рублей и прибыли девелопера от других проектов по всей стране? Главным исполнителем заказов по реновации выступило ООО «ГП-МФС» (прежнее название — «МФС-ПИК»), чью принадлежность к структурам «ПИКа» подтверждала сама пресс-служба группы (хотя изначально было наоборот).

Однако владельцем этого генподрядчика оказалась вовсе не российская материнская компания Гордеева, а кипрский офшор Esazione Capital Ltd. Через него выстроился мостик к Павлу Тё: доли в ряде дочерних активов Esazione Capital Ltd (ООО «СК „Стройклассик“» и ООО «Строй ресурс») перешли к кипрской Evalaro Trading & Investments Ltd и компании «Энтрада». Последняя через цепочку АО «Паллада» и офшор Esreatica Holdings контролировалась структурами Capital Group.

ЖК «Люблинский парк» — совместный проект Гордеева и Тё, деньги от которого стоит искать на Кипре. Фото: «Яндекс»

Сам «ПИК» Гордеева в совместных с Тё мегапроектах (ЖК «Люблинский парк», «Михайловский парк») действовал параллельно: выступал девелопером и владел долями через свой офшор Siridica Limited и фирму «ПИК-Инвестпроект», пока подряды и государственные миллиарды Фонда реновации осваивались через «ГП-МФС» под «зонтиком» кипрской Esazione Capital Ltd. Таким образом, Гордеев разделил колоссальные бюджетные потоки и строительные риски с Павлом Тё, упаковав ключевого подрядчика реновации в офшорную юрисдикцию.

Надо полагать, именно там, в кипрских офшорах, стоит искать и бюджетные деньги от контрактов по реновации, и кредиты от госбанков, и разницу между той ценой, по которой поверившие в «ПИК» миноритарии покупали, а затем были вынуждены продать акции девелопера.